事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，我(wo)(wo)司(si)的(de)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)内(nei)(nei)容(rong)销售(shou)(shou)员(yuan)量续延的(de)增(zeng)加经济形势，新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)产(chan)(chan)出(chu)量为1297.23 万(wan)桶(tong)，环(huan)(huan)比(bi)扩(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)率(lv)的(de)增(zeng)加17.58%，在(zai)这里(li)面(mian)(mian)精煤(mei)产(chan)(chan)出(chu)量328.99 万(wan)桶(tong)，环(huan)(huan)比(bi)扩(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)率(lv)急剧(ju)的(de)降(jiang)低(di)2.30%；新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)并且销售(shou)(shou)员(yuan)量也为1299.37 万(wan)桶(tong)，环(huan)(huan)比(bi)扩(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)率(lv)的(de)增(zeng)加17.98%，在(zai)这里(li)面(mian)(mian)精煤(mei)并且销售(shou)(shou)员(yuan)量也327.6 万(wan)桶(tong)，环(huan)(huan)比(bi)扩(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)率(lv)急剧(ju)的(de)降(jiang)低(di)3.27%。2024 年那每第一(yi)(yi)(yi)季(ji)度(du)、半年度(du)，我(wo)(wo)司(si)的(de)精煤(mei)销售(shou)(shou)员(yuan)量局(ju)面(mian)(mian)复(fu)出(chu)日常总(zong)体(ti)水平，产(chan)(chan)出(chu)量67.44 万(wan)桶(tong)，环(huan)(huan)比(bi)扩(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)率(lv)的(de)增(zeng)加8.63%；并且销售(shou)(shou)员(yuan)量也61.78 万(wan)桶(tong)，环(huan)(huan)比(bi)扩(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)率(lv)的(de)增(zeng)加7.42%。受上游市场需求高(gao)涨会影响，新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)价值(zhi)延续抗压(ya)，我(wo)(wo)司(si)的(de)2024 年那每第一(yi)(yi)(yi)季(ji)度(du)、半年度(du)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)新(xin)疆(jiang)(jiang)(jiang)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)内(nei)(nei)容(rong)销售(shou)(shou)员(yuan)纳入(ru)为21.80 亿美(mei)(mei)元(yuan)，环(huan)(huan)比(bi)扩(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)率(lv)急剧(ju)的(de)降(jiang)低(di)18.15%。我(wo)(wo)司(si)的(de)所在(zai)海则滩(tan)矿山内(nei)(nei)容(rong)局(ju)面(mian)(mian)破土动工(gong)建没，全局(ju)项目 进(jin)度(du)工(gong)作(zuo)规(gui)划加速，工(gong)作(zuo)规(gui)划2026 年三每第一(yi)(yi)(yi)季(ji)度(du)、半年度(du)拥有出(chu)煤(mei)條件(jian)，2027 年改变达产(chan)(chan)。海则滩(tan)矿山材料(liao)储量11.45 亿立方米，产(chan)(chan)地良(liang)好(hao)化工(gong)类用煤(mei)及能量煤(mei)，修(xiu)编完成任务后产(chan)(chan)能分析力争升(sheng)高(gao)至1000 万(wan)桶(tong)/年。经我(wo)(wo)司(si)的(de)最初推算(suan)出(chu)，建设后可改变年经营(ying)数据纳入(ru)约(yue)90 亿美(mei)(mei)元(yuan)、纯利润来(lai)源约(yue)44 亿美(mei)(mei)元(yuan)，并给我(wo)(wo)司(si)的(de)煤(mei)电分立式化壮大(da)(da)(da)守好(hao)条(tiao)件(jian)。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年(nian)(nian)(nian)，集团(tuan)子(zi)工司(si)功(gong)率(lv)(lv)(lv)行(xing)业调节(jie)经营(ying)个人(ren)收(shou)入167.11 万(wan)元(yuan)，去年(nian)(nian)(nian)今年(nian)(nian)(nian)上升(sheng)(sheng)(sheng)率(lv)(lv)(lv)6.28%；得益于(yu)山(shan)西煤炭市场价向(xiang)下，采买价格降底，经营(ying)价格去年(nian)(nian)(nian)今年(nian)(nian)(nian)降底11.18%，牵动(dong)毛收(shou)入率(lv)(lv)(lv)去年(nian)(nian)(nian)今年(nian)(nian)(nian)上升(sheng)(sheng)(sheng)率(lv)(lv)(lv)17.55pct。电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)多(duo)上，2023 年(nian)(nian)(nian)集团(tuan)子(zi)工司(si)成功(gong)顺利(li)完成发电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)373.49 亿KW时，在baidu、电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)353.9100万(wan)KW时，较本年(nian)(nian)(nian)依次(ci)上升(sheng)(sheng)(sheng)率(lv)(lv)(lv)4.16%和4.10%；2024 年(nian)(nian)(nian)赛每季度预售电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)小幅加大，成功(gong)顺利(li)完成发电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)99.99 亿KW时，在baidu、电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)94.70 亿KW时，较今年(nian)(nian)(nian)依次(ci)上升(sheng)(sheng)(sheng)率(lv)(lv)(lv)14.15%和14.23%。电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)脑(nao)电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)脑(nao)安装(zhuang)系统(tong)(tong)多(duo)上，2023 年(nian)(nian)(nian)集团(tuan)子(zi)工司(si)确认(ren)丹阳中(zhong)鑫华海(hai)调节(jie)权，合并电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)脑(nao)电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)脑(nao)安装(zhuang)系统(tong)(tong)容积(ji)15万(wan)KW拟于(yu)2023 年(nian)(nian)(nian)5 月开工，总电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)脑(nao)电(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)脑(nao)安装(zhuang)系统(tong)(tong)容积(ji)进(jin)阶(jie)900 万(wan)KW不(bu)断(duan)提升(sheng)(sheng)(sheng)至(zhi)918.44 万(wan)KW，去年(nian)(nian)(nian)今年(nian)(nian)(nian)上升(sheng)(sheng)(sheng)率(lv)(lv)(lv)2.38%，进(jin)三步(bu)怎(zen)强集团(tuan)子(zi)工司(si)中(zhong)心(xin)角逐力。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年大(da)企(qi)业(ye)(ye)下(xia)功夫有序推进(jin)全(quan)钒(fan)(fan)(fan)液(ye)(ye)(ye)流(liu)手机(ji)(ji)电池(chi)(chi)组(zu)(zu)(zu)技术转型(xing)期，基础(chu)搭(da)建规(gui)划項目基础(chu)搭(da)建规(gui)划层(ceng)面，大(da)企(qi)业(ye)(ye)隶(li)属(shu)关系敦煌市(shi)汇宏矿(kuang)业(ye)(ye)品(pin)牌发掘(jue)有现(xian)大(da)企(qi)业(ye)(ye)6000 吨(dun)/年高纯五(wu)被(bei)钝化二钒(fan)(fan)(fan)选(xuan)冶研发线（新五(wu)期3000 吨(dun)/年）拟于(yu)2023 年6 月底如时(shi)开(kai)建基础(chu)搭(da)建规(gui)划，预估(gu)2024 年一年四第(di)一一季(ji)度投(tou)运，达引引产后将(jiang)(jiang)占(zhan)去我(wo)们国(guo)(guo)家(jia)(jia)石(shi)煤提(ti)钒(fan)(fan)(fan)20%范围餐饮茶叶市(shi)场(chang)销售(shou)(shou)额(e)(e)；大(da)企(qi)业(ye)(ye)隶(li)属(shu)关系张(zhang)家(jia)(jia)港德泰(tai)全(quan)钒(fan)(fan)(fan)液(ye)(ye)(ye)流(liu)手机(ji)(ji)电池(chi)(chi)组(zu)(zu)(zu)技术装配有现(xian)大(da)企(qi)业(ye)(ye)1000MW 全(quan)钒(fan)(fan)(fan)液(ye)(ye)(ye)流(liu)手机(ji)(ji)电池(chi)(chi)组(zu)(zu)(zu)全(quan)钒(fan)(fan)(fan)液(ye)(ye)(ye)流(liu)手机(ji)(ji)电池(chi)(chi)组(zu)(zu)(zu)技术装配打造(zao)培训基地（新五(wu)期300MW）拟于(yu)2023 年6 月底如时(shi)开(kai)建基础(chu)搭(da)建规(gui)划，新五(wu)期基础(chu)搭(da)建规(gui)划項目预估(gu)2024 年一年四第(di)一一季(ji)度投(tou)运，达引引产后将(jiang)(jiang)占(zhan)去如今我(wo)们国(guo)(guo)家(jia)(jia)全(quan)钒(fan)(fan)(fan)液(ye)(ye)(ye)流(liu)手机(ji)(ji)电池(chi)(chi)组(zu)(zu)(zu)10%范围餐饮茶叶市(shi)场(chang)销售(shou)(shou)额(e)(e)。影(ying)(ying)视资(zi)源(yuan)性的提(ti)高层(ceng)面，大(da)企(qi)业(ye)(ye)凭借控股权并购案(an)具有了广州省(sheng)石(shi)台县龙岭(ling)钒(fan)(fan)(fan)矿(kuang)开(kai)矿(kuang)权，上升了均衡(heng)享受0.93%、评定证实134.74 亿立方米的五(wu)被(bei)钝化二钒(fan)(fan)(fan)影(ying)(ying)视资(zi)源(yuan)性的量，进(jin)第(di)一步加多了大(da)企(qi)业(ye)(ye)在上等钒(fan)(fan)(fan)矿(kuang)影(ying)(ying)视资(zi)源(yuan)性的上的资(zi)源(yuan)优势。

盈利预测与估值

我(wo)不断大公(gong)司2024-2026 年(nian)实现(xian)目(mu)标归母纯利润来源26.73/28.9/30.7 万元，同(tong)比增速持(chi)续(xu)增长17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，使用PE 为11.22/10.38/9.77 倍，提升“持(chi)股”评分。

风险提示

煤价爆跌超期望效(xiao)果想象(xiang)；原煤产品的生(sheng)产数量不似期望效(xiao)果想象(xiang)；钒液流(liu)动力电池(chi)楼盘有序推进(jin)不似期望效(xiao)果想象(xiang)。